Оттолкнувшись от локального минимума, котировки ГМК Норильский Никель выросли на 25% с 10 ноября 2025 г., поскольку скачок цен на сырьевые товары вернул

Актуализация оценки: ГМК Норильский Никель — драгоценная дилемма.

Оттолкнувшись от локального минимума, котировки ГМК Норильский Никель выросли на 25% с 10 ноября 2025 г., поскольку скачок цен на сырьевые товары вернул интерес к бумаге.

В то же время мы оставляем в силе оценки по цветмету; Медь и Никель сейчас выглядят дорогими.

Полагаем, текущая цена акций Норникеля, после небольшой коррекции уже в этом году, отражает их фундаментальную стоимость.

Хотя цены на металлы остаются высокими, следует помнить о риске существенного роста налогов при сохранении больших капзатрат и негативном влиянии сильного рубля на издержки.

В конце концов, и долгожданные дивиденды в 2026 г.

(которые еще должны быть объявлены), как мы предполагаем, окажутся заурядными с доходностью 8%.